上月本栏成功预测非农走势,一如预期只有震荡。即使上月非农数据颇为不理想,但只为金价带来震荡,且幅度有限,投资者被北韩方面的消息牵引,非农惨变配角。


回顾上月的非农数据,事实上十分失望,失业率回升至4.4%,新增职位仅15.6万份,平均工时回落至34.4,平均工资仍然按年仅升2.5%,通通都不及预期。这都显示,美国的劳动市场不是如此紧张,更有点闲置情况。


来到本月,情况势必更差。主因9月份美国受两大飓风哈维及艾尔玛吹袭,造成严重破坏,灾情绝对阻碍了劳动市场正常运作。有别过往的预期,目前市场普遍预计9月份的非农新增职位不到10万份,偏差亦较大,约7万-9.5万左右,甚至个别分析担心出现负增长。


不过,除非数据极度不佳,否则正常的落差未必太过影响美元的走势。前文提过,投资者的焦点是美国通胀的一环,因理应可直接影响美联储下一步加息的路向。但在9月份的议息会议上,美联储除了公布缩表的行动外,还暗示局方有意在年内再一次加息,美联储的点阵图显示,有11个委员预期今年仍会加息一次。面对通胀的低迷,核心通胀持续低过官方目标,加上美联储亦承认局方对通胀理解不足,但吊诡的是,美联储仍然倾向再加息。

其后主席耶伦在全美商业经济协会年会发表讲话,指出持续宽松的货币政策对金融市场的稳定带来风险,如不适度加息,经济可能过热。她又说,在实现2%通胀目标之前,维持利率政策不变并非审慎之举。


如此一来,不论美国第四季的经济表现如何,似乎根本不会改变加息步伐。所以非农好坏未必可主导美元后市。或跟上月一样,美元和金价短线或只有震荡,而不会有突破性行情。


无论如何,笔者预计金价此浪跌幅已偏大,高位计跌超过90美元之多,数据或多或少可以成为金价反扑的借口。如数据后金价未跌破1265美元水平,可望短线筑底,回望1300美元大关。


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