12月份的非农新增职位录得14.8万份,表现远差过预期的19万份,不过当刻金价的即市表现未受太大影响。投资者主要有几个考虑因素:一,美国的就业市场已经进入充分就业的情况,增长开始放缓属理所当然。二,众所周知12月份美国受严寒天气影响,数据有落差仍然可以有借口。三,如早前所说,除非非农很有惊喜,否则不改年内加息预期,不会是市场炒作的主题。

昨晚周三公布, 1月份的“小非农”ADP就业报告,录得23.4万份的新增职位,远胜预期18.5万份,连续两个月的结果意味着美国劳动市场继续强势,同时预示周五非农的表现。不过,数据始终是统计,上月非农的失真难以排除,因1月份美国严寒天气的情况未有太大改善。

而且,值得留意是数据对目前市况的影响力,似乎相当有限。金价昨晚的即市波动不大,仅3-4美元上落。其后,美联储公布议息结果,在会后声明指出通胀有望回升,剔除了“预计通胀短期内维持在低于2%”的措辞。“鹰”味声明不但暗示3月极有可能加息,且对整个加息进程有极大的提振。不过,看金价的表现,先跌后回升。这反映出几个可能:一,加息与否,市场已经未必太在意。二,年内加息两到三次,对金价的走势开始不大影响。三,除非市场(并非美联储)认为局方有必要加息四次或更多,否则美元的弱势或在整年持续,有得弹无得升的格局。

所以,是次非农的结果,有机会跟上两月一样,不足以引发什么行情。一方面,天气继续差劣或令数据继续失真走样,亦可能会意外地大幅好过预期,亦要顾及公布的修正值,好坏都有可辩解的理由。另一方面,从周三美元或金价的表现可见,美元弱势更有可能是全年主题。就算非农超水准演出,工资升幅够劲,利好加息预期,但如市场焦点转向欧洲日本等货币政策,欧日的数据或更当炒。

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